一、协议概述

Uniswap 是以太坊上最具代表性的 去中心化交易所（DEX），由 Hayden Adams 于 2018 年创建。它通过 自动做市商（AMM, Automated Market Maker） 模型，实现无需订单簿的代币兑换。任何人都可以创建交易对、提供流动性并赚取手续费。

Uniswap 的核心理念是：x * y = k。流动池中两种资产的乘积保持恒定，从而决定价格。

协议演进

版本	发布时间	主要特性
V1	2018	单一 ETH 交易中介（ETH/ERC20）
V2	2020	任意 ERC20/ERC20 交易
V3	2021	集中流动性、NFT LP 头寸、费用层级

---

二、关键技术

1. AMM 自动做市算法：基于常数乘积公式实现自动定价
2. ERC20 标准代币交互：兼容任意代币对
3. 智能合约完全托管流动性：无中心化托管
4. 预言机价格机制：V2 引入时间加权平均价格（TWAP）
5. NFT 化 LP 头寸（V3）：每个流动性头寸是唯一 NFT

---

三、核心流程

1. 用户兑换（Swap）

1. 用户调用 swap() 或 swapExactTokensForTokens()
2. 计算当前池子价格（根据 x*y=k）
3. 扣除手续费（V2 默认 0.3%）
4. 更新储备量（reserve0, reserve1）
5. 触发事件（Swap event）

2. 流动性提供（Add Liquidity）

1. 用户按比例存入 Token0 与 Token1
2. 智能合约计算增加的份额（liquidity = sqrt(Δx * Δy)）
3. 铸造 LP Token 作为凭证
4. 后续可随时取回流动性并赚取手续费

3. 移除流动性（Remove Liquidity）

1. 销毁 LP Token
2. 按当前比例取回两种 Token
3. 收到手续费分红

---

四、核心算法

常数乘积公式（Constant Product Formula）

x * y = k

• x: 池中 Token A 数量
• y: 池中 Token B 数量
• k: 常数（池子流动性总量）

价格由以下公式确定：

price = dy / dx = x / y

当有人买入 Token A，x 减少、y 增加，导致价格上升，实现自动滑点。

手续费机制

• V2：每笔交易 0.3%，分给 LP
• V3：多费率层级（0.05%、0.3%、1%）

集中流动性（V3）

LP 可以选择在特定价格区间提供流动性，提高资本效率。
每个头寸以 NFT 表示，记录价格范围与流动性参数。

---

五、核心合约解析（以 Uniswap V2 为例）

1. Factory.sol

• 管理所有交易对（Pair）
• 创建新交易对（createPair()）
• 保存交易对地址映射

2. Pair.sol

• 维护 Token 储备量（reserve0、reserve1）
• 实现 swap()、mint()、burn()、sync() 等核心逻辑
• 保存 LP 代币余额

3. Router.sol

• 提供用户交互入口：
  • addLiquidity()
  • removeLiquidity()
  • swapExactTokensForTokens()
• 负责计算兑换路径和最优滑点

4. Library.sol

• 数学计算与辅助函数库（如 sqrt, getAmountOut）

---

六、协议层级

层级	说明
应用层	钱包 / DApp 界面（如 Uniswap 官方前端）
协议层	Router / Pair / Factory 智能合约逻辑
资产层	各类 ERC20 Token
基础层	以太坊网络（EVM 执行层）
安全层	预言机、审计、治理等

---

七、应用场景

场景	说明
代币兑换	无需注册即可自由交换代币
流动性挖矿	用户通过提供流动性赚取手续费
跨协议整合	Aave、1inch、Curve 等使用 Uniswap 做路由
价格发现机制	市场自动确定资产价格
DeFi 组合策略	组成“DeFi 乐高”，与 Safe、Bot、ACL 自动化组合

---

八、补充要点

• Uniswap 完全开源，核心逻辑仅约 800 行 Solidity 代码
• 社区治理由 UNI 代币持有者执行（DAO 模式）
• V4（即将发布）将引入 Hooks 模块化架构，支持用户自定义逻辑（如手续费策略、AMM 算法）

---

九、总结

Uniswap 是 DeFi 生态的基石，代表了去中心化金融的三大精神：

1. 开放性：任何人都可创建市场
2. 透明性：规则由代码决定
3. 可组合性：成为 DeFi 世界的“流动性引擎”

从 V1 到 V4，Uniswap 不断推进 AMM 的进化，从常数乘积到集中流动性，再到即将到来的 Hooks 模块化架构——它不仅是 DEX，更是整个 DeFi 世界的“协议操作系统”。