近期，Greenlane Holdings Inc. CEO Jason Hitchcock 参与了 Berachain 社区访谈。作为拥有约 15 年 SaaS 与广告科技背景的管理人士，Hitchcock 于去年加入 Greenlane，负责其 BERA DAT 战略储备相关工作。

在访谈中，Hitchcock 表达了对 Berachain 的高度认可，并将 Berachain 的商业模型类比为“分布式伯克希尔·哈撒韦”，其认为通过安全预算形成的流动性杠杆，对已验证业务进行持续配置，并通过业务现金流形成回馈。

而这种具备透明风控框架与真实业务支撑的结构，或许是 Berachain 区别于其他 L1 的核心商业基础。

Jason Hitchcock 眼中的 PoL

Hitchcock 在访谈中对 PoL 机制给予了高度的认可，他认为 Berachain 正在对 PoS 逻辑的底层重构。

他表示，传统 PoS 网络（如以太坊）通常将 100% 的安全预算（代币增发奖励）分配给验证者，导致质押者仅能获取网络通胀收益，而验证者与链上协议的激励机制往往处于脱节状态。

Berachain 则通过 PoL 引入了竞争性的资源分配模型。在 PoL 框架下，仅有约 20% 的安全预算用于支付基础的节点质押奖励，维持网络共识。剩余 80% 的预算则通过“验证者市场”进行二次分配。

该设计的核心逻辑在于将网络安全成本转化为生态增长的启动资金：

在协议侧，具有产品市场契合度的协议通过竞标方式争取验证者的票权（BGT 分配）。在验证者侧，根据协议提供的“贿赂（Bribes）”效率，动态调整流动性引导的方向。这种双向选择形成了透明的市场利率，使增发代币流向真正产生业务价值和流动性的环节。

Jason Hitchcock 指出，Berachain 的独特之处在于它并非通过单纯的性能优势吸引流量，而是通过协议层面的结构性投资。传统 L1 的代币增发是纯粹的经济损耗，而 Berachain 将其定义为生态内的资本支出。
该机制不关注 0 到 1 的冷启动，而是通过流动性引导，帮助已验证商业模式的协议实现规模化增长。协议获得资金支持后，其产生的业务收入（如交易费、利息差等）会部分回流至 BERA 持有者。2025 年路由的 3000 万美元收益证明了该路径的整体闭环能力。

这也意味着，PoL 机制重塑了验证者、协议方与代币持有者的利益关系：

• 验证者：收益不再仅依赖于基础奖励，而是与所支持协议的业务表现和贿赂能力挂钩。
• 协议方：通过 PoL 锁定了长期、低成本的流动性注入，降低了外部激励的不可持续性。
• 持有者：其收益来源由“单一通胀奖励”转变为“安全奖励 + 生态现金流分红”。

他表示，这种设计使 Berachain 在商业逻辑上更接近一个分布式主权基金或去中心化商业聚合体。代币持有者本质上是对生态内所有获利业务的现金流拥有索取权。

这种基于真实业务产出的估值模型，为机构投资者提供了比传统 PoS 更为明确的财务预期与风控指标，也是 Greenlane 选择大仓位配置的底层逻辑。

Greenlane 的战略定位：Berachain 生态的合规入口与资产管理范式

Greenlane (NASDAQ: GNLN) 目前是全球唯一在纳斯达克上市的 Berachain 专项投资工具。

Jason Hitchcock 指出，Greenlane 的核心职能是为传统资本提供一个具备 SEC 监管框架、高度透明且可穿透审计的 Berachain 生态入口。不同于传统的数字资产托管机构，Greenlane 在 Berachain 生态中采取“主动管理”策略，以通过自营验证者节点及 Infrared 的委托运营，Greenlane 获取约 25% 的年化复利收益（含 Staking 奖励与链上主动运营收益）。

Hitchcock 强调，Greenlane 的链上操作严格遵循传统金融风控标准，包括仅参与经过实战检验且具备高额审计赏金的协议、设置单一协议资产占比上限，以及原则上避免产生无常损失的复杂 LP 操作。作为上市公司，Greenlane 已聘请专业 IR 公司，通过 SEC 文件、定期持仓报告及网页研讨会，向市场披露其资产状态与治理逻辑。

在访谈中，Hitchcock 将 Greenlane 与 Berachain 的关系类比为“分布式商业帝国”的资产管理平台，其逻辑更接近 Constellation Software 或 Berkshire Hathaway：

Greenlane 利用其持有的巨额 BERA 产生 BGT，并通过 BGT 的治理权定向扶持高 PMF 协议。这种“自有资产 -> 产生治理权 -> 扶持优质业务 -> 获取真实分红”的路径，构建了一个闭环的复利系统。

Greenlane 不仅是 BERA 的持有者，更是生态收益的分配者。这种模式展示了机构如何通过 PoL 机制深入协议底层，捕获链上经济活动的长期价值，而非依赖二级市场的短期波动。

值得一提的是，Greenlane 在近期增持了约 750 万枚 BERA，其总持仓已提升至约 7790 万枚，占当前流通供应量约 32%。目前，Greenlane 已成为生态内重要的合规机构持有者与验证者，这种大规模、合规化的持仓结构为 BERA 提供了显著的流动性深度与机构背书。

Hitchcock 亦提到了“上市公司责任”与“财务体系可理解性”，解决了长期以来公链生态与传统金融系统之间的语境鸿沟。

其表示，对于后续拟入场的机构投资者而言，Greenlane 提供的不仅是流动性通道，更是一套成熟的、符合监管预期的 Berachain 资产配置模版。这种机构化转型的完成，是 Berachain 能够承载大规模资本流动、实现从社区实验向主流金融基础设施跨越的关键节点。

透明化治理与全球化扩张路径

根据 Jason Hitchcock 在访谈中披露的规划，2026 年 Greenlane 将继续推进 Berachain 资产管理体系的透明化与标准化。

目前，Greenlane Holdings Inc. 已聘请专业投资者关系团队，通过标准化的 SEC 文件披露、定期持仓报告及公开研讨会，将链上资产与策略转化为传统金融体系可理解的财务指标。该体系的建立，有助于降低加密资产与传统审计框架之间的信息不对称，也为更大规模的机构资本（如养老金、主权基金）进入 Berachain 提供合规路径。

同时 Hitchcock 亦提到，将重点加大对韩国市场（如参与 KBW 2026）以及中文社区的投入。这些区域在资产效率与交易活跃度方面具备更高敏感度，也是 PoL 机制验证与放大的重要场景。

全新的市场路径，有望帮助 Berachain 生态在 2026 年，向高活跃度与高流动性的核心市场扩张，并同步推进品牌定位的调整。通过强化社交媒体传播与线下活动，其整体形象正在从早期的社区文化标签，逐步过渡至“商业级金融基础设施”的定位。

结语

Layer 1 的叙事始终在 TPS 与延迟的泥潭里打转，在流动性枯竭的存量时代，“好用”的公链随处可见，“能赚钱”的公链凤毛麟角。

Jason Hitchcock 治下的 Greenlane 对 BERA 的重仓，本质上是对“公链主权基金化”的一次终极押注。当 PoL 机制将代币增发从“无意义的通胀”转化为“高效率的资本支出”时，Berachain 就已经成为了一台精密的去中心化盈利机器。

公链竞争的下半场已然易帜，未来的顶级 L1，不应该只是开发者的实验室，而应该是资本效率的角斗场。