3月27日晚，上海半马苏河国际会议中心，腾讯云城市峰会的隐藏彩蛋——“腾云开fun夜”限时开启。AI实战市集、安心养虾大会、王者峡谷5V5、赛博机器人足球、抽象戏剧即兴表演、人机共创诗社、AI一键生成BGM……从体验到狂欢，从技术到艺术，数百位玩家在这里亲手感受了AI的无限可能。

在这场派对的AI创业投资圆桌夜谈，我们邀请到了三位扎根硅谷、深耕AI创投与出海的一线大咖，展开了一场长达两小时的高密度碰撞。

这篇推文为你完整复盘圆桌核心观点：关于AI泡沫、融资真相、就业焦虑、中小团队护城河，你想知道的都在这里。

圆桌嘉宾阵容

主讲人

• 曹琦 | 灵通智创合伙人

  华尔街投行 + 硅谷AI VC双重资深背景，哥伦比亚大学经济学学士。擅长用数据和资本视角看透AI行业本质，带来投资人+创业者二合一身份的独特视角。

• 陶熠 | 灵通智创合伙人

  硅谷AI初创公司创始人，斯坦福大学人工智能和工程管理双料硕士。从技术研发到创业落地全流程亲力亲为，深耕AI+教育垂直赛道多年。

• 庞国强 | GenPark CEO

  AI出海营销和金融战略双栖专家，哥伦比亚大学、英国帝国理工学院校友。常年扎根海外市场，深度探寻AI全球化商业化的落地逻辑。

主持人

• 司马坤杰

   曾在知名国际会计师事务所工作，和鲸科技早期成员，长期深耕数据科学与AI开发者社区运营。

01 初心溯源：从名校到硅谷，为什么早早锚定AI？

三位嘉宾的背景堪称“学霸+行业精英”的顶配：哥大、斯坦福、帝国理工，华尔街、硅谷、全球出海。

但更让人好奇的是：在大模型还没刷屏的几年前，他们为什么笃定AI是下一个十年？

曹琦（华尔街投行+硅谷AI VC）回忆，本科在和鲸社区的实习让他第一次近距离感受到数据与算法的力量，也埋下了从资本视角关注技术的种子。从投行到VC再到创业者，他认为AI的投资逻辑不再是“流量+垄断”，而是“场景+数据飞轮”，这让他决定亲自下场。

陶熠（斯坦福AI+工程管理硕士，AI+教育连续创业者）说，在斯坦福时身边所有人都在讨论AI，但他观察到通用技术门槛正在降低，真正的价值在于垂直场景的深度理解。他选择教育赛道，是因为发现个性化学习长期停留在口号层面，AI有机会真正解决“千人千面”的落地难题。

庞国强（哥大+帝国理工，AI出海营销CEO）早年跑遍欧美东南亚，发现海外企业对AI的接受度远高于国内，但本土化服务极度缺失。他选择出海营销，是因为“国内卷模型，海外卷应用”——中国团队的技术能力叠加对当地市场的理解，就是巨大的不对称机会。

三位嘉宾的路径完全不同——资本、技术、出海，但共同点是：在AI成为全民话题之前，他们已经基于一线观察和深度思考，锚定了自己的生态位。

02 行业定位：我们真的处在1998年的互联网起点吗？

主持人抛出一个全场最关心的问题：当下AI到底是泡沫破裂前夜，还是1998年的互联网？

曹琦用数据说话：2026年AI领域融资集中度极高，三家公司拿走VC投资的一半；基础设施投入增长2.8倍，收入只增长1.6倍——“淘金热”特征明显。但他判断，这更像1995-1996年的互联网：基础设施尚未成熟，真正的应用爆发还在后面。泡沫肯定有，比如大量“把loading改成thinking”的伪AI项目，但资本已经学会用营收和场景来估值，而不是单纯看概念。

庞国强从出海视角补充：海外市场的节奏差异很大——美国企业服务已经进入采购AI产品的决策周期，东南亚还在做技术普及教育。如果类比1998年，那个节点是全球不同步的；今天AI的全球化同样非同步，这对出海团队反而是机会：可以把成熟市场的产品经验复制到新兴市场。

陶熠则关注就业与创业门槛：很多人担心AI抢走工作，但他的亲身经历是——硅谷AI创业团队规模普遍很小，一个人就是一支军队。独立创始人比例十年翻倍，AI让个体产能极大释放。对普通人来说，与其焦虑被替代，不如思考“AI+原有技能”能创造出什么新价值。

“AI不会杀死软件，护城河比以往任何时候都更重要。”

“融资增64%，招聘却降10%——这个悖论说明，AI时代的人才结构正在重构。”

03 资本变局：VC募资遇冷，钱去哪了？

这是创业者最关心的环节。

2026年硅谷VC基金募资跌至低点，但头部AI项目反而拿走了绝大部分钱——为什么？

曹琦拆解了估值逻辑的变化：五年前看技术概念，现在看营收、看复购、看场景壁垒。Pre-Seed单笔金额上涨，但能拿到钱的项目变少，说明资本在“用集中度对冲风险”。他给早期创业者的建议是：不必死磕大型平台基金，垂直赛道的小型精品基金反而更愿意陪跑。对于细分领域的AI项目（比如工业、医疗、教育），估值标准不同于通用大模型，更看重行业know-how和数据闭环。

从出海融资角度，庞国强认为海外资本更看重本土化能力和合规能力，而不仅仅是技术指标。中小团队在募资难的环境下，可以考虑“先赚钱再融资”——通过轻量级SaaS、定制化服务甚至咨询切入，跑出正向现金流后再谈估值。

陶熠分享了AI+教育赛道的实战心得：教育是典型的“高需求、低供给”领域——每个学生都需要个性化辅导，但优质老师永远稀缺。AI Agent有机会以极低成本提供24x7的陪伴式学习服务，这个市场不是内卷，而是增量。他建议初创团队不要扎堆通用大模型和通用Agent，那些是大厂的战场；垂直场景里的“脏活累活”才是真正的护城河。

数据点：

AI公司收入增速加速度明显，但基建投入产出比失衡

AI不会杀死软件，但会重塑软件的交付方式和定价模式

04 突围之道：中小团队的护城河不是技术？

最后一个篇章回归到最实际的问题：大厂重兵布局、技术门槛降低，中小团队凭什么活下来？

曹琦给出判断标准：用户粘性、场景壁垒、复购率比技术领先性更重要。他观察到，成功的反向定位案例往往是“大厂看不上或做不重”的领域——比如极度碎片化的B2B垂直流程、需要线下服务配合的混合场景、或者强合规要求的行业。未来1-2年，VC会更看重单位经济模型（Unit Eco） 和客户生命周期价值，创业者应提前准备这些数据。

陶熠认为AI时代做产品的核心是解决实际问题，而非堆砌技术。他以自己的AI+教育项目为例：落地过程中最大的难题不是算法，而是如何让学生“愿意用”并“持续用”——这需要产品设计、激励机制、甚至社群运营。对于AI Agents，他看好教育场景下的“虚拟学伴”角色：不仅能答疑，还能规划学习路径、提供情感激励，这是纯工具无法替代的。

庞国强给出出海营销的案例：一些中国团队不做通用ChatBot，而是专攻“TikTok电商直播的AI实时字幕和互动话术生成”，切入极其细分的场景，反而在东南亚市场快速占领份额。他强调：本土化运营要放在技术迭代之前——先理解当地用户的真实痛点，再调模型、做产品，而不是拿着锤子找钉子。

终极护城河：三位嘉宾一致认为——数据飞轮+场景深耕+用户信任。技术会平权，但行业知识、客户关系、运营细节的积累，大厂短期难以复制。

写在最后

整场圆桌，三轮抽奖、无数次掌声，我们听到了数据的冷静、创业的热血、出海的野心，也看到了AI浪潮下最真实的一线思考。

“AI浪潮仍处在早期成长阶段，不必盲目焦虑跟风。找准细分定位、敬畏资本规律、夯实技术与商业化能力、做好差异化深耕，就是所有人稳稳立足行业的核心底气。”

感谢三位嘉宾的真诚分享，也感谢每一位到场和线上关注的朋友，我们下次再会。