最优秀的初创企业已经开始用电来替代人手解决复杂业务难题。

a16z（Andreessen Horowitz）合伙人 David George 在最新一期播客中爆料：2025 年 AI 需求呈现火爆态势，原生企业凭借惊人的运营效率和远超传统软件的增速，正在重塑整个科技行业的增长预期与商业演进路线。

下面将近 48 分钟的播客内容提炼，供大家快速预览，详情请观看原播客： 

https://www.youtube.com/watch?v=rSohMpT24SI

原生人工智能公司迎来效率爆发

a16z 作为一家专注于成长期投资的顶尖机构，掌握着海量的一手财务数据。这些数据覆盖了市场上绝大多数成长期公司。数据分析团队对投资组合与潜在标的进行了全景扫描。

私募AI市场营收的三分之二，来自于 a16z 投资的公司：

David George 的核心结论极其清晰且振奋人心。

2025 年是科技行业营收加速增长的拐点年份。受加息周期和局部收缩影响，之前三年的营收数据一度面临放缓压力。2025 整个市场彻底扭转了这一局面。

各类公司的增长都在全线提速。头部原生人工智能企业的表现尤为抢眼。这些顶尖公司达到一亿美元营收大关的速度远超当年的传统软件企业。

客户需求旺盛构成了这种爆发式增长的底层基础。

极具吸引力的产品本身就在拉动市场。顶尖企业并没有在销售和营销环节投入海量资金。它们在推广方面的支出远低于过去的同类公司，营收增速却呈现出碾压态势。

财务数据精准描绘了这种非凡的扩张轨迹。顶尖原生公司的增长速度超越非原生公司 2.5 倍以上。头部公司甚至实现了高达 693% 的惊人年同比增长。

这些高增长公司在毛利率表现上呈现出一种反常识特征。它们的毛利率数据往往略显逊色。这种看似短板的财务指标实则是一枚闪亮的荣誉勋章。

较低的毛利率源于高昂的底层推理成本。高算力消耗证实了客户正在高频且深入地使用核心功能。高昂的推理成本在长期技术迭代中存在巨大的下降空间。

一个拥有极高毛利率的新兴项目反而会引发专业投资人的警觉。高毛利很可能暴露出客户根本没有深度使用消耗算力的核心功能。这往往带有传统软件包装概念的嫌疑。

ARR/FTE（每名全职员工的年度经常性收入）迅速成为衡量企业质量的核心标尺。这个指标精准刻画了公司的整体运营效率。它不仅审视销售效率，更把管理和研发等全部隐性成本摊到了阳光下。

最顶尖的原生公司能将人均创收推高到五十万至一百万美元的区间。上一代软件企业的极限大多停留在四十万美元左右。极度旺盛的市场需求让现代企业只需极少的人力资源就能完成极为庞大的商业交付。

这些被定义为原生的人工智能公司具备一个清晰的特质。它们推向市场的第一款产品就完全建立在新一代技术架构之上。这种纯粹的基因让它们在效率维度上建立起降维打击的优势。

传统企业面临全面改造与生死考验

传统非原生企业正站在适应进化与彻底淘汰的十字路口。业务改造必须穿透表层，深入到从前端产品到后端架构的每一个毛细血管。

前端产品的改造绝非在现有页面挂一个简单的聊天机器人。企业需要重新想象新技术能为用户带来的核心价值。这种主动自我颠覆要求产品团队彻底抛弃旧有路径依赖。

后端运营体系的重构同样紧迫且深刻。所有开发者都需要武装上最新的编码模型。各大职能部门必须全面接轨新一代生产力工具。代码编写环节的效率提升目前最为可观。

一位资深科技企业创始人的实践案例生动印证了这种效率革命。他对既有的一款老产品感到极度不满。他直接抽调两名核心工程师，借助 Claude Code、Codex与 Cursor 等工具从零开始重构。

在这个实验性项目中，工程师的代码工具预算不设任何上限。新产品的开发进度超越传统模式十到二十倍。这种恐怖的效率落差迫使他开始重新审视整个公司的组织架构设计。

未来的产品研发团队必须全员普及这种全新的工作流。没能及时跟进的企业将在开发迭代速度上被同行远远甩开。产品经理、工程师与设计师的边界正在快速模糊与重组。

全面拥抱新时代的传统软件公司正在酝酿更为激进的转型。有首席执行官将未来的员工定义为一个个不知疲倦的 Agent。他们评估每一项内部任务时只用一个简单的标准衡量。

这件事到底能用电解决，还是绝对必须用人来解决。这种极端的思维转变正在大量投资组合公司内部悄然发生。行动迟缓的旧时代企业必须以百米冲刺的速度完成全方位进化。

商业模式的演进曲线始终与技术变革同频共振。传统软件时代依靠贩卖许可证获取一次性收入。SaaS（软件即服务）时代的按席位订阅模式完成了一次伟大的云端交付颠覆。

云计算的成熟将商业模式推向了按用量付费的新阶段。水电气一般的计费方式极大降低了客户的试错成本。新一代技术正在孕育按结果付费的终极商业形态。

按成果收费代表着客户只需为成功完成的具体任务买单。客户支持领域因为能够客观衡量问题是否解决，成为了这种模式的最佳试验田。

随着底层模型能力的跨越式提升，这种按结果付费的模式将像惊涛骇浪般颠覆所有职能部门的定价体系。

很多顶尖企业只需极少资源就能应对海量需求，这在很大程度上得益于飞速增长的市场红利。完全重构企业运营方式的深水区挑战依然横亘在大多数公司面前。

知名电商建站平台 Shopify 展现了最为惊艳的公开改造案例。首席执行官 Tobi Lutke 几年前就开始在员工方向与工作流程上全面推行智能化。

这种深度的内部再造仅仅是未来五年各行各业大洗牌的冰山一角。

高粘性应用验证商业模式可持续性

营收的健康度与持久性始终是资本审视初创企业的核心视角。投资人通过深度追踪营收留存、续费率与用户使用时长来刺穿虚假繁荣的泡沫。

用户登录平台的频率与驻留期间的行为轨迹是最诚实的商业选票。法律工作天然需要缜密的逻辑推理，这与大语言模型的能力模型高度契合。律师在使用新兴产品上的时间消耗呈现出翻倍增长的态势。

新兴工具并没有取代律师，反而赋予了他们超级个体般的工作效率。

Harvey 这家专注于法律领域的初创公司取得了现象级的商业表现。用户在其产品上倾注大量时间并萃取巨大价值，构成了最坚实的营收护城河。

这种高粘性与高价值交织的商业范式在医疗领域同样迎来了大爆发。

Abridge 打造的医疗记录工具获得了全美医生群体的一致盛赞。这款被誉为值得信赖的副手的产品为医生节约了海量文书工作时间。

这家医疗科技公司的用户增长曲线与活跃度曲线双双向上昂起。通常情况下，大量新用户的涌入往往伴随着平均活跃度的稀释。老用户群体的极高使用率彻底打破了这一常规规律。

惊人的活跃度与留存数据为高估值提供了最坚硬的基本面支撑。这些公司的扩张速度碾压了前代企业。极其健康的增长质量让长期投资人感到无比心安。

语音交互正在成为众多新一代工具的首选入口。

ElevenLabs 在语音生成领域展现出了统治级的数据表现。无数针对企业客户和个人消费者的商业应用都构建在其底层技术之上。它的使用量增长模型堪称运营效率的教科书。

商旅管理平台 Navan 提供了传统业务深度融入新技术的绝佳样本。他们极早启动转型，将技术触角延伸到旅行预订与行程变更等核心环节。新系统目前已经能够独立且圆满地处理半数以上的用户交互。

这种智能客服绝不是简单查询账户余额的刻板回复。系统能够理解并妥善处置极其复杂的退改签工作流。这套组合拳让公司在三年内将毛利率硬生生拔高了二十个百分点。

同行竞争对手依然在庞大的人力客服泥潭里苦苦挣扎。拥抱变革的企业已经凭借二十个百分点的毛利优势形成了降维打击。适应与淘汰的残酷法则在商业世界的厮杀中体现得淋漓尽致。

打击犯罪领域的 Flock 公司打造了最具社会说服力的客户价值主张。这家公司每年协助警方破获高达七十万起各类案件。部署该系统的地区，警官的破案率迎来了近百分之十的显著跃升。

科技向善在这里转化为了极其卓越的业务与财务模型。深厚的社会影响力与健康的商业变现实现了完美闭环。这些在真实世界里解决棘手难题的公司，彻底扫除了市场对于技术变现能力的疑虑。

基础设施投资驱动公开市场稳定回报

财富500强企业的首席执行官们在公开场合无一例外地表达了强烈的转型意愿。他们迫切渴望获取新工具，誓言要将业务全面智能化。

愿景与现实落地之间横亘着巨大的执行鸿沟。组织变革管理的难度超出了绝大多数管理者的预期。仅仅是让基层员工习惯使用智能助手来提升工作效率，都会遭遇巨大的内部摩擦。

代码编写与客户支持属于见效最快且成本最低的浅水区。触及企业整体管理与底层业务流程重构的深水区时，阻力变得异常庞大。大量传统巨头的转型速度远远滞后于外界的乐观预期。

真正掌握落地诀窍的优秀企业已经开始收割丰厚的商业利润。未来五年必将上演一场残酷的生产力大洗牌。率先跨越变革鸿沟的企业将在生产效率上彻底甩开动作迟缓的竞争对手。

一家传统非原生企业在核保环节节省了一百一十万个工作小时。这项创举帮助他们实现了六倍的同比增长，并削减了四千万美元的年度成本。这些微观层面的效率跃升正在汇聚成驱动宏观市场的磅礴动力。

仅仅在界面上增加一个对话框无法带来实质性的生产力飞跃。企业必须对底层系统、数据管道与后端架构进行刮骨疗毒式的重构。大量的基础设施建设工作目前仍处于蓄力阶段。

科技巨头正在主导整个公开市场的走向。这些底层基建与应用巨头贡献了标普500指数近百分之八十的回报率。公开市场的高歌猛进拥有极其扎实的基本面作为支撑。

近期的股价上涨主要归功于每股收益的实质性增长。整个市场的定价逻辑牢牢锚定在盈利以及盈利的未来增长预期上。当前的估值倍数虽然高于历史平均水位，但距离千禧年互联网泡沫时期的疯狂仍有极大距离。

当前的头部科技企业拥有商业史上最优质的盈利模型。它们在长期维度上展现出毛利率持续攀升的强劲动能。投资者如今极度看重真实的利润转化，坚决摒弃了烧钱换规模的旧有打法。

在剔除毛利率变动因素后，核心资产的估值依然处于理性区间。高增长且高毛利的公司自然能够享受资本市场的极高溢价。高增长但低毛利的公司，只要单位经济模型健康且逐步改善，同样能够获得市场的慷慨奖赏。

丧失增长引擎的低毛利公司在当前市场环境中步履维艰。长期来看，复合增长率始终是驱动投资回报的最核心变量。资本市场对具备顶级商业模型的公司给予了毫无保留的奖赏。

火爆的应用需求催生了人类历史上罕见的基础设施建设狂潮。这种天文数字级别的资本支出往往伴随着高度集中的投资风险。这一轮基建狂飙与历史上的泡沫周期有着本质的护城河差异。

支撑这些庞大资本开支的，是长期盈利且现金流极其充沛的科技巨头。大型模型公司在算力训练上的投入已经开始收获可观的回报。债务资本开始试探性地介入数据中心建设，周期的运转齿轮正在加速。

智能手机的普及周期曾让所有分析师的预测显得极为保守。苹果公司发布手机后的四五年内，华尔街的业绩测算偏差高达三倍。当前的产品周期将在规模与持续时间上复刻甚至超越这一历史性时刻。

超大规模云服务提供商承担了这一轮基础设施建设的绝大多数资本开支。这种格局为上层应用层的初创组合公司提供了极其丰饶的算力土壤。整个行业都在全力以赴地建设算力网络，以确保训练与推理的供给永不枯竭。

投资机构开始用放大镜审视债务在整体资本支出中的渗透比例。

微软、亚马逊 AWS 与谷歌等巨头凭借极其强悍的现金流制造能力，将风险控制在绝对安全的边界内。部分向云业务激进转型的老牌软件巨头，其信用违约互换成本的波动引发了市场的高度警觉。

新一代技术营收追平当年微软 Azure 云服务的历史规模，仅仅消耗了七分之一的时间。底层基础设施的铺设速度同样展现出惊人的爆发力。

云服务业务当年耗费近十年才让收入规模跑赢基建投入，如今这个关键的盈利拐点将以前所未有的速度降临。

金融圈对昂贵芯片的折旧模型保持着高度敏感。二手市场的价格走势给出了最让人安心的答案。

老款 GPU 在租赁市场上的价格坚挺得令人意外。谷歌披露其使用了七八年的 TPU 依然保持着满负荷运转的巅峰状态。

算力消耗领域存在着一个极具魔力的降价悖论。基础 Token 的定价越是低廉，市场爆发出消耗量就越是惊人。所有超大规模云厂商都在面临需求远远碾压供给的幸福烦恼。

二十年前的互联网泡沫留下了无数长期闲置的暗光纤。如今的数据中心里绝对找不到任何一块闲置的算力芯片。

只要崭新的处理器被推入机架，瞬间就会被嗷嗷待哺的计算任务彻底填满。

生成式应用的营收增速在所有科技子类目中呈现出不可阻挡的王者之姿。

从两年前的微乎其微，到如今的井喷式爆发。技术层面的成熟度已经无可挑剔，唯一的瓶颈仅仅在于围绕技术的商业化落地与企业重组。

私募市场价值向头部加速集中

极其强悍的吸金能力正在重塑整个软件行业的营收版图。

两家最核心的大模型企业 OpenAI 和 Anthropic，在一年内创造的新增营收，几乎达到了所有上市软件公司一年内新增总和的一半。

这个数字在不久的将来会变得更加不可思议。传统软件行业在新增营收的较量中正在迅速边缘化。大模型公司的营收增量预计将轻易蚕食掉整个上市软件行业八成左右的份额。

高达九万亿美元的底层基础设施投资预期，在资本市场映射出了三十五万亿美元的新增市值想象空间。市场已经提前透支了部分预期，但未来漫长的周期里依然蛰伏着巨量的财富机会。

五万亿美元的累计资本开支需要极其庞大的终端收入来支撑。粗略测算，整个行业需要在二零三零年之前构筑起一万亿美元的年营收规模，才能迈过百分之十的资本回报门槛。

目前全行业的真实营收体量大约在五百亿美元上下游荡。大型科技公司往往将这部分收入隐藏在庞杂的云服务报表中。从五百亿向一万亿的漫长征途，必将伴随着远超百分之百的年均复合增长率。

最惨烈的商业爆发往往集中在技术发布的第二到第三年。企业对企业级服务市场迎来了 API 调用量的指数级攀升。云厂商在这个过程中扮演了不可或缺的超级算力通道。

私募市场的主流化趋势在这个技术周期中彻底成型。企业保持私有化状态的时间周期被无限拉长。过去二十年间，公开市场的上市公司数量锐减了一半。营收破亿美元的成熟企业中，私有公司占据了绝对的统治地位。

极其残酷的幂律分布主导着私募市场的财富流向。北美与欧洲独角兽企业的庞大估值池中，排名前十的超级巨头鲸吞了近四成的总价值。这种赢家通吃的集中度在短短几年内完成了一次惊人的翻倍。

上市公司的安全护城河也在新技术的冲击下变得千疮百孔。标普500指数成分股的平均存活周期在过去五十年里雪崩般暴跌了四成。技术驱动的颠覆浪潮让任何一家传统巨头都无法高枕无忧。

长期私有化为企业带来了规避短期波动与潜心打磨产品的战略纵深。稳步推升的内部估值更有利于招募和留住顶级技术人才。一批体量惊人的私有化巨头终将在未来十八个月内陆续登陆公开市场。

拥有深厚技术底蕴的老牌数据企业展现了最为完美的转身姿态。Databricks 这类公司将敏锐的商业嗅觉与顶级的底层架构能力融为一体。他们的数据湖产品天然就是承载新一代庞大计算负载的最佳温床。

Databricks 推出了诸如 Agent Bricks 这样的前沿产品，成功将全球最顶尖的原生人工智能公司转化为了自己的忠实客户。

赢得最挑剔的技术团队的真金白银投票，是对自身技术实力的最高规格背书。伴随这些最强原生应用一起规模化成长，构成了私募市场里最坚不可摧的超级增长飞轮。

参考资料：

https://www.youtube.com/watch?v=rSohMpT24SI

https://docs.google.com/presentation/d/e/2PACX-1vQXsMMv5ZCWm77za7oXJcz1X-Th5Mz15g5nYBxbUjnomStVcjn8lXPjE5LzAlvc_hg4yHKgwASWLo5a/pub?slide=id.g3b6e2578ab2_8_4858